Las grandes tecnológicas preparan el escenario para un misterioso asesinato relacionado con la IA

Se acerca el momento en que los inversores se reunirán alrededor del cadáver del gasto ilimitado en IA. Microsoft y Meta acaban de anunciar nuevas y potentes inversiones. Eso está preparando el escenario para una peligrosa novela policíaca.

Cuando Meta se comprometió en octubre a destinar una suma “notablemente mayor” de dólares a inversiones de capital, cayó un 11% en Bolsa. Al igual que los recelosos inversores ayudaron a acabar con su fantasioso metaverso, podrían intervenir en el frenazo de la IA. Tanto ella como Microsoft ya han sufrido caídas del 25% en su valoración, pasando de casi 20 veces el ebitda previsto a 16 en el caso de la segunda, y de 16 a 12 en el de la primera.

También acechan nuevos rivales, como OpenAI y Anthropic. La propia Microsoft fabrica enormes racks de servidores para su uso, y afirma que el 45 % de sus 625.000 millones en obligaciones de rendimiento restantes, una medida de la cartera de pedidos contratados, corresponde a OpenAI por sí sola. Estos vínculos hacen que los amigos sean tan potencialmente amenazantes como los enemigos. El exceso de infraestructura y una mayor competencia en el software también podrían afectar a la rentabilidad.

Hay que desconfiar asimismo de los acreedores inquietos. Tras gastar inicialmente de sus propias arcas, sobre todo, cinco gigantes están en camino de pedir prestados 140.000 millones anuales en los próximos tres años, estima Bank of America. Meta ha recurrido al crédito privado y ha firmado un acuerdo de 27.000 millones con Blue Owl Capital, cuyo precio por acción ha bajado por la creciente inquietud ante una posible sobreextensión. Otra señal ominosa es que el coste anual de asegurar contra el impago de la deuda a cinco años de Oracle ha subido un 300% en los últimos 12 meses.

Igualmente inquietantes son las instalaciones de almacenamiento de TI hechas de forma especulativa sin inquilinos comprometidos. Los auges anteriores han dado lugar repetidamente a un exceso de capacidad para una demanda que nunca se materializó. Cualquiera de estos factores, por separado o en conjunto, podría convertirse en un círculo vicioso. Del mismo modo, problemas ocultos como la escasez de materiales y la competencia china podrían surgir de la nada. Puede que aún se desconozcan el asesino y la víctima, pero el juego ya ha comenzado.

Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías