Bitcoin tocó brevemente niveles por encima de los 100.000 dólares la semana pasada y actualmente cotiza cerca de los máximos de un rango bien definido entre 100.000 y 109.000. Esta acción lateral del precio sigue a un rally cercano al 50% desde el mínimo de abril en 74.634 dólares y refleja una actividad de mercado más moderada: volúmenes spot en descenso, presión compradora reducida y caída en el interés abierto indican una transición desde un fuerte impulso hacia una fase lateral. Las altcoins han tenido un rendimiento ligeramente peor, operando más cerca de los mínimos de sus respectivos rangos.
Las altcoins han tenido un rendimiento ligeramente peor, operando más cerca de los mínimos de sus respectivos rangos
Bitcoin tocó brevemente niveles por encima de los 100.000 dólares la semana pasada y actualmente cotiza cerca de los máximos de un rango bien definido entre 100.000 y 109.000. Esta acción lateral del precio sigue a un rally cercano al 50% desde el mínimo de abril en 74.634 dólares y refleja una actividad de mercado más moderada: volúmenes spot en descenso, presión compradora reducida y caída en el interés abierto indican una transición desde un fuerte impulso hacia una fase lateral. Las altcoins han tenido un rendimiento ligeramente peor, operando más cerca de los mínimos de sus respectivos rangos.
El precio realizado de los tenedores de corto plazo (STH-RP), que se sitúa alrededor de 98.700, se ha convertido en un nivel estructural clave, con inversores acumulando durante caídas, especialmente en momentos de tensión en Medio Oriente. Este nivel ha actuado consistentemente como soporte y resistencia a lo largo del actual ciclo alcista.
Históricamente, el tercer trimestre (Q3) sugiere una volatilidad baja y movimientos direccionales limitados. Este periodo ha sido tradicionalmente el trimestre más débil para bitcoin, con rendimientos promedio de apenas un 6%, caracterizado principalmente por movimientos laterales.
El auge de las ‘stablecoins’
Desde su incorporación al S&P 500 a finales de mayo, las acciones del exchange Coinbase han aumentado un 43%, convirtiéndose en el mejor rendimiento del índice en junio. Este rally se debe al optimismo generado por la ley Genius, el primer marco regulatorio en EE UU para stablecoins vinculadas al dólar, que podría expandir significativamente los ingresos de Coinbase relacionados con stablecoins.
Coinbase también obtiene ingresos por intereses significativos gracias a su estrecha colaboración con Circle. Las acciones de Circle han incrementado un 168% tras levantar más de 1.000 millones en una exitosa salida a bolsa. Este éxito, junto a la claridad regulatoria, ha impulsado una ola récord de inversión de capital riesgo en el sector de stablecoins y pagos, reforzando la aceptación institucional y fortaleciendo al mercado cripto.
Productos de inversión en activos digitales
Los productos de inversión en activos digitales registraron entradas por 2.700 millones la semana pasada, marcando la undécima semana consecutiva de entradas, totalizando 16.900 millones. Al cierre del primer semestre, las entradas se encuentran en un nivel similar a 2024, cuando alcanzaron 18.300 millones hasta junio. Esta demanda resiliente ha sido impulsada por factores como la volatilidad geopolítica y la incertidumbre sobre la política monetaria.
Bitcoin representó el 83% de las entradas totales, atrayendo 2.200 millones. Por otro lado, los productos cortos de bitcoin vieron salidas adicionales por 2,9 millones. Los productos relacionados con ether registraron entradas por 429 millones, alcanzando 2.900 millones en lo que va del año, reflejando un continuo optimismo inversor. Solana (2,78 millones) y XRP (2,69 millones) también mostraron entradas destacadas, impulsadas por eventos regulatorios y lanzamientos de ETFs.
Las ganancias no realizadas de los tenedores a largo plazo (más de 155 días) siguen disminuyendo y se acercan a niveles vistos por última vez durante la corrección de octubre de 2024. Actualmente, la ganancia no realizada promedio, medida por la relación MVRV, se sitúa en torno al 220%. Aunque puede parecer alta, está por debajo de los niveles vistos en los picos anteriores de marzo y diciembre de 2024, cuando alcanzaron alrededor de 300% y 350%, respectivamente. El precio realizado promedio para los tenedores a largo plazo se ubica actualmente en 39.000, indicando que aún no estamos cerca de los niveles máximos de ganancias del ciclo actual.
Durante la fase de consolidación de junio, se observó una presión compradora significativa por parte de tenedores de largo plazo en ether, mostrando una divergencia notable en el volumen de acumulación. Esta tendencia refuerza la confianza a largo plazo y los fundamentos sólidos del activo.
La empresa líder en acumulación institucional de bitcoin, Strategy, anunció la adición de 4.980 bitcoin a su balance, alcanzando un total de 597.325 unidades al 29 de junio de 2025, lo que equivale al 3% de la oferta circulante. La adquisición, realizada en medio del sentimiento positivo actual, consolida aún más el enfoque pro-cíclico de MSTR. Su estrategia de compras, que combina promediación de costos (DCA) con ponderación cíclica, sirve como indicador adelantado de las condiciones subyacentes del mercado.
Jorge Schnura es CEO de Turing Capital
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