Inversis ve señales de burbuja en la IA e infrapondera la Bolsa de EE UU, aunque “sin alarmismo”

“Las burbujas pueden durar años. Hay momentos de mercado, burbujas racionales que todo el mundo quiere jugar porque se gana dinero”. Esa es la coyuntura bursátil actual, según ha explicado hoy Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macroeconómico de Inversis, que no duda en advertir de las señales de sobrevaloración que ofrece el S&P 500, a causa de la fiebre por la inteligencia artificial, y que llevan a la firma a infraponderar la renta variable estadounidense y a rebajar en términos generales su exposición global a renta variable. El experto cree que la corrección llegará aunque “sin alarmismo, no preveo una catástrofe”.

Inversis, la firma participada por Banca March y Euroclear, ha presentado hoy su visión estratégica macroeconómica y de mercado, en la que ha hecho hincapié en las diferencias actuales entre el mercado bursátil estadounidense y el europeo. “En Europa sí hay soportes fundamentales que justifican las valoraciones actuales. En EE UU sucede más bien lo contrario, hay un entorno de sobrevaloración”, según ha explicado Muñoz-Alonso.

El experto ha señalado que “probablemente hay una burbuja tecnológica en Estados Unidos alrededor de la inteligencia artificial”, que lleva a Inversis a infraponderar la Bolsa estadounidense y a prestar más atención a sectores cuyas cotizaciones se han quedado atrás, como los de salud, farmacia, construcción o inmobiliarias. “Inversis mantiene su apuesta por Europa y Japón, con preferencia por compañías de calidad y sectores defensivos”, añade la firma. Su previsión es de un crecimiento en 2026 del beneficio por acción del S&P del 13% que no justifica la valoración actual del índice, en un PER de 23 veces, muy próximo a los niveles de la burbuja puntocom según ha señalado Muñoz-Alonso. Aunque sí hay margen para aprovechar en la Bolsa estadounidense las asimetrías que se dan por sectores, al margen de las tecnológicas y las compañías ligadas a la IA.

En Europa, Inversis también aprecia cierta sobrevaloración en la Bolsa italiana y en la española, una de las más rentables del mundo este año con un alza cercana al 40%. “En España, el sector financiero ha ido muy bien pero hay otros sectores con comportamientos muy modestos”, apunta Muñoz-Alonso. En conjunto, en renta variable, la firma reduce su exposición global, especialmente en EE.UU.

La visión de Inversis sobre la economía de la zona euro es ahora más positiva, una vez que la amenaza arancelaria no ha ido al extremo y después del plan de impulso fiscal de Alemania. “El cómputo general del impacto de los aranceles de EE UU es relativamente modesto y no deja a la UE en clara desventaja frente a otros países”, asegura el experto de Inversis. “Mientras la economía estadounidense empieza a mostrar síntomas de fatiga tras un prolongado ciclo expansivo, Europa gana tracción apoyada en políticas fiscales coordinadas, un entorno monetario más estable y una base empresarial con balances sólidos”, añade la firma.

En cuanto a la renta fija, Inversis mantiene reducida la exposición a deuda soberana ante la volatilidad fiscal en algunos países. En bonos high yield, la entidad eleva su peso al 5%, centrada en emisores europeos, y aumenta en cinco puntos la exposición a crédito investment grade en mercados emergentes, en busca de diversificación y rentabilidad adicional. Y respecto al oro, la firma cree que su apreciación ha tocado techo. “La fase aguda de subida del precio habría pasado ya”, considera Ignacio Muñoz-Alonso.