JP Morgan vuelve a apoyar al BBVA y le da un potencial del 13,5% en Bolsa

JP Morgan vuelve a dar su respaldo al BBVA. 20 meses después de que el banco de inversión fuera contratado por la entidad presidida por Carlos Torres para lanzar la fallida opa sobre el Banco Sabadell, los analistas de la firma estadounidense han vuelto a cubrir su acción. JP Morgan ha reanudado su consejo sobre el banco español con un consejo de sobreponderar.

El equipo de análisis de JP Morgan destaca el crecimiento, las opciones y los atractivos retornos al accionista que ofrece el BBVA, a quien da un precio objetivo de 23,5 euros por título, uno de los más elevados del consenso de analistas. La analista Marta Sánchez Romero calcula que el banco español devolverá unos 30.000 millones de euros a sus accionistas en los próximos tres años conjugando los dividendos con las recompras de accionistas —por debajo de los 36.000 fijados por el propio banco—. Estima que la entidad mantendrá un pay out ordinario del 50%, que implicaría el pago de unos 22.000 millones de euros en dividendos, que suponen el 19% de su capitalización bursátil, con unos 9.000 millones en recompras, de los que 4.000 ya han sido anunciados.

En la antesala de la publicación de los resultados anuales del banco, en JP Morgan estiman que su beneficio anual se eleve un 9% entre 2025 y 2028, alcanzando los 13.225 millones este año. Unas ganancias que se verán respaldadas por el mercado español. El banco de inversión estadounidense detalla que “a pesar de la distracción que supuso la opa sobre Sabadell” —en la que ejerció como uno de sus asesores—, BBVA amplió su cuota de mercado en crédito —impulsado por el crecimiento de la cartera corporativa—, mientras mantuvo estable su posición en depósitos durante los 12 meses hasta septiembre de 2025″. De ahí que estime que los tipos de interés positivos, un crecimiento económico sostenido y el reapalancamiento de los hogares respalde el crecimiento de los beneficios del banco en España a una tasa compuesta del 5% anual entre 2025 y 2028.

El informe firmado por Marta Sánchez Romero calcula que el BBVA registrará una rentabilidad (ROTE) cercana al 20% en 2025, que se irá ampliando hasta el 26% en 2028. Según sus cálculos, “las recompras de acciones —por un total aproximado de 10.000 millones de euros— impulsarían alrededor de 5 puntos porcentuales, o el 70%, de esta mejora, mientras que el crecimiento del beneficio neto explicaría el resto».

La analista considera que la entidad cerrará el ejercicio 2025 con una ratio CET1 fully loaded del 12,9%, inferior al 13,4% con el que cerró el tercer trimestre, tras incorporar la recompra de acciones de 3.960 millones. Un descenso que, apunta, “se verá parcialmente compensado por un viento de cola regulatorio estimado en torno a 45 puntos básicos”.

Carlos Torres avanzó la pasada semana que el banco prevé generar 49.000 millones de euros de capital hasta 2028, partida de la que dedicará 13.000 millones a financiar el crecimiento orgánico en sus principales mercados y 36.000 millones a la remuneración al accionista.